Contrato cheio ou minicontrato: diferenças entre IND e WIN, DOL e WDO

O minicontrato é uma versão menor do contrato cheio: mesmo ativo de referência, mesmo vencimento, 20% do tamanho. No índice, cada ponto vale R$ 0,20 no WIN e R$ 1,00 no IND. No dólar, cada ponto vale R$ 10 no WDO e R$ 50 no DOL. O preço que aparece na tela é praticamente o mesmo; o que muda é quanto cada ponto representa em reais, e isso define quem usa cada contrato e como o risco é dimensionado.

O que é um contrato cheio e um minicontrato

Na B3, os contratos futuros de Ibovespa e de dólar existem em mais de um tamanho. O contrato "cheio" é o original, pensado para participantes que movimentam grandes valores. O minicontrato foi criado para dividir essa exposição em pedaços menores, tornando o mercado acessível a quem opera com menos capital.

Em termos práticos, um contrato cheio equivale a cinco minicontratos. Comprar 1 IND gera a mesma exposição a cada ponto que comprar 5 WIN; comprar 1 DOL gera a mesma exposição que comprar 5 WDO.

Para conhecer cada mini em detalhe, veja mini índice (WIN): o que é e como funciona e mini dólar (WDO): guia completo.

Índice: IND e WIN lado a lado

Segundo a ficha técnica da B3 para o Futuro Mini de Ibovespa, cada ponto do WIN vale R$ 0,20 e a variação mínima é de 5 pontos. Pela grade de horários da B3, os preços de ajuste do WIN são os mesmos dos respectivos vencimentos do IND, o que reforça que se trata do mesmo mercado em tamanhos diferentes. Veja ajuste, abertura, fechamento e VWAP e vencimento do mini índice.

Um movimento de 1.000 pontos no índice representa:

• R$ 200 por contrato de WIN;
• R$ 1.000 por contrato de IND.

Dólar: DOL e WDO lado a lado

No dólar futuro, a cotação é dada em reais por mil dólares. Por isso, um ponto no DOL, com tamanho de US$ 50 mil, vale R$ 50, e um ponto no WDO, com US$ 10 mil, vale R$ 10. Segundo a B3, o DOL vence no primeiro dia útil do mês de vencimento e tem lote padrão de 5 contratos. A troca de um vencimento para o seguinte, nos dois contratos, é explicada em rolagem do mini dólar.

Um movimento de 20 pontos no dólar representa:

• R$ 200 por contrato de WDO;
• R$ 1.000 por contrato de DOL.

Quem usa cada contrato

A diferença de tamanho faz com que cada contrato tenha um público predominante.

Isso não é uma regra rígida. Grandes participantes também negociam minicontratos, e traders individuais com mais capital podem preferir o cheio para enviar menos ordens. Mas, de modo geral, os minicontratos são o ambiente típico do day trade da pessoa física, e os cheios concentram quem precisa de grande exposição com poucos contratos.

Para entender como esses grupos se comportam no mercado, veja estrangeiro, institucional e pessoa física: quem move o mini índice e o saldo da pessoa física no day trade.

Liquidez e preço: são o mesmo mercado?

Na prática, sim. Como os dois contratos têm o mesmo ativo de referência e o mesmo vencimento, os preços andam juntos. Se o IND e o WIN se descolam por alguns pontos, participantes que negociam os dois tendem a aproveitar a diferença, comprando o mais barato e vendendo o mais caro, o que rapidamente realinha as cotações.

As diferenças aparecem em outros aspectos:

• Número de negócios. Os minicontratos costumam ter muito mais negócios por dia, porque atraem um número maior de participantes operando lotes pequenos.
• Tamanho das ordens. No cheio, cada ordem tende a representar um volume financeiro maior, e o livro de ofertas reflete isso. Veja book de ofertas e times and trades.
• Custos. Corretagem e emolumentos são cobrados por contrato ou por operação, conforme a corretora e a tabela da bolsa. Veja custos do day trade.

Tamanho do contrato e tamanho do risco

A pergunta "cheio ou mini?" é, no fundo, uma pergunta sobre degraus de risco. Imagine um stop de 300 pontos no índice:

Com o minicontrato, o risco pode ser ajustado de R$ 60 em R$ 60. Com o cheio, os degraus são de R$ 300. Para quem define o risco por operação antes de entrar, como explicamos em gerenciamento de risco no day trade, o minicontrato oferece mais precisão. Para quem já opera muitos contratos, o cheio reduz o número de ordens necessárias para a mesma exposição.

A margem de garantia segue a mesma proporção de tamanho, mas não deve ser o critério para escolher o contrato. Veja margem de garantia no day trade.

Cheio, mini e leitura de fluxo

Como o cheio e o mini são o mesmo mercado em tamanhos diferentes, a leitura de quem está comprando e vendendo ganha força quando considera o comportamento dos grandes participantes, que tendem a se concentrar nos contratos de maior tamanho. No Portal Austrius, o IndicadorX mostra ao vivo o saldo de estrangeiros, institucional e pessoa física, com as linhas de ajuste, abertura e VWAP no mesmo gráfico. Para entender esse saldo, veja o que é o fluxo estrangeiro no mini índice. A aula gratuita mostra essa leitura em pregões reais.

Conclusão

Contrato cheio e minicontrato são o mesmo mercado em escalas diferentes: o mini tem 20% do tamanho e, por isso, cada ponto vale um quinto. No índice, R$ 0,20 no WIN contra R$ 1,00 no IND; no dólar, R$ 10 no WDO contra R$ 50 no DOL. Os preços andam juntos, e o que muda é o público, o número de negócios e, principalmente, o tamanho dos degraus de risco. Para a maior parte das pessoas físicas que operam day trade, o minicontrato é o ponto de partida natural; o cheio faz mais sentido para quem já trabalha com exposições grandes.